Prólogo

En esta obra sus autores analizan las diversas bifurcaciones a las que se enfrenta en la actualidad el proyecto de construcción europea ante las insuficiencias de su institucionalidad, de sus instrumentos de gestión y de su arquitectura económica, financiera y monetaria. El conjunto de estas distorsiones ha hecho de la Unión Europea un espacio económico disfuncional para la ideación de nuevas políticas económicas, que permitan a la eurozona una salida razonable de la crisis sistémica que atenaza al capitalismo mundial desde 2007.
El libro analiza los problemas de diseño del euro, que han hecho del mismo una moneda incompleta, privada de soberanía y carente de un suficiente contenido democrático. Además, estudia la multiplicación de las divergencias provocadas por la moneda común en las economías nacionales, así como las dificultades acarreadas ante la ausencia de políticas económicas susceptibles de propiciar convergencias y sinergias entre las distintas estructuras productivas nacionales.
Finalmente, en el libro se analiza el tipo de unión política que debería asumir la Unión Europea para dotarse de un contenido sólidamente democrático a ojos de sus ciudadanos, lo cual supone un nuevo marco institucional, la redefinición de las funciones del BCE y la unión bancaria europea. Sin la resolución de estos puntos muertos, Europa no será capaz de recuperar una senda de crecimiento sostenible, lo que acarreará inevitablemente la renacionalización de la política europea y la multiplicación de estrategias nacionales incapaces de encontrar una salida democrática a la crisis.

Contenido

Agradecimientos
Introducción. La conjunción europea
Capítulo 1. Los antecedentes del euro
1. Raíces y principios del ordoliberalismo
Las raíces del ordoliberalismo
Los principios del ordoliberalismo
2. Fundamentos teóricos de las uniones monetarias
El enfoque positivista de las zonas monetarias óptimas y sus atolladeros
La economía política de las uniones monetarias en la concepción de los regímenes monetarios internacionales
3. El largo camino hacia la unión monetaria europea
Los informes que fundaron el paradigma de la unión monetaria
Éxitos y fracasos del sistema monetario europeo
El accidentado camino hacia la unión monetaria tras las crisis del SME
Capítulo 2. La instauración del euro y sus efectos 47
1. La dinámica de la deuda, causa principal de las crisis
La deriva generalizada del endeudamiento
Contra el postulado de la eficiencia fuerte: la hipótesis de la inestabilidad intrínseca de las finanzas
Diferentes modos de coordinación
Precio de los activos y endeudamiento: la pareja infernal
Burbuja especulativa y crisis bancaria sistémica
La red de las contrapartes
Apalancamiento de financiación, riesgo de contrapartida y prestamista en última instancia
2. La gran divergencia de las economías y la gran deriva de la deuda privada en la zona euro
Dinámica financiera y fracaso de la Estrategia de Lisboa
¿Es la zona euro algo más que un sistema monetario internacional de cambio fijo?
Convergencia financiera, divergencia real ante la crisis: el fiasco de la gobernanza política
La polarización industrial: el fracaso más decisivo de la unión económica y monetaria
Capítulo 3. El impacto de la crisis financiera sobre la zona euro (2007-2010)
1. Deflación de balance y riesgos sobre la economía
Caída de los activos e imperativo de desendeudamiento privado
El riesgo de caer en una trampa de liquidez
2. Los cambios en la conducta de la política monetaria
Nuevas políticas monetarias
Los efectos de las políticas monetarias no convencionales
3. Las políticas presupuestarias de reactivación
Los diferentes planes de reactivación
Las condiciones para la eficacia de los planes de reactivación
El impacto de la política presupuestaria en recesión
Capítulo 4. Una sucesión de errores políticos y económicos a partir de 2010
1. Un saneamiento demasiado timorato de los balances bancarios
Las experiencias de gestión de la crisis bancaria en la década de 1990
La gestión de la crisis financiera actual a la luz de las experiencias pasadas
2. La extensión de la crisis griega
Riesgo de liquidez y riesgo de solvencia
Romper el círculo vicioso entre riesgo soberano y riesgo bancario
3. La sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas
Los efectos perversos de un ajuste presupuestario demasiado rápido
El error de 1937 en Estados Unidos
Diferentes factores de reducción de la deuda pública
Capítulo 5. ¿Qué unión política para la zona euro?
1. Una nueva situación institucional
El vínculo necesario entre moneda y deuda publica
La reforma institucional atañe en primer lugar a la unión presupuestaria
El problema de la unión política europea bajo el prisma de la ley fundamental alemana
2. Redefinir la misión del Banco Central Europeo
La revisión de la doctrina monetarista
El BCE debe convertirse en un banco central de pleno ejercicio
3. Atreverse a la unión bancaria
El BCE es el supervisor natural de los intermediarios financieros sistémicos
La unión bancaria depende de manera crucial de un sistema único de garantía de depósitos
Centralizar la resolución de las quiebras bancarias y hacer que los bancos se concentren en su oficio
¿Cómo plantear la transición?
4. Instituir la unión presupuestaria y emitir los eurobonos
Virtudes y trampas de las reglas presupuestarias
¿Por qué y cómo emitir los eurobonos?
Capítulo 6. ¿Qué modelo de crecimiento para Europa?
1. Competitividad y crecimiento
Problemas teóricos vinculados a la noción de competitividad de las naciones
Consecuencia: nueva apreciación de los problemas de competitividad en Europa
Consolidación de las deudas públicas y competitividad
2. Crecimiento e innovación
Las olas de innovaciones y los cambios en el modo de crecimiento
El papel de la circulación de los conocimientos, del impulso público y de la organización del I+D en la renovación de las ventajas comparativas
3. El desarrollo duradero: nueva frontera del crecimiento para Europa
Los fundamentos de una política industrial de crecimiento sostenible
El contenido de una política industrial de crecimiento sostenible
Financiar las inversiones a largo plazo vinculadas al desarrollo duradero
Conclusión. Alegato por la valentía política
Bibliografía